结构件盈余逐渐提高。咱们估计公司结构件事务26Q1收入环比略降，同增50%+，26年全年收入估计超100亿元，同增60%，盈余端，咱们估计26Q1毛利率提高至17%+，净利率9-10%左右，奉献1.8-2亿元左右赢利，盈余拐点清晰；铁芯事务毛利率继续提高，咱们估计26年全年奉献1.5-2亿元赢利，26Q1估计奉献0.3-0.5亿元赢利左右。咱们估计模具26年全年收入5亿元，奉献稳定增长。
机器人产品不断拓宽、大客户完结打破。产品端，公司完结开发整套人形机器人丝杠产品，并完结行星滚柱丝杠-线性执行器-集成仿生臂产品的迭代，一起拓宽微型丝杠/行星齿轮模组/涡轮蜗杆等灵活手硬件产品，新产品项目不断完成；客户端，丝杠直接对接海外大客户；国内大部分已选用或正在研制运用线性执行器模组和反向式行星滚柱丝杠的人形机器人本体厂完结小批量供货、送样、技术交流等，灵活手精细零部件已对国内闻名本体厂家完结小批量供货。相关这类的产品已得到国内外多个闻名头部人形机器人本体客户验证。
盈余猜测与出资评级：考虑到公司成绩契合商场预期，咱们保持原有猜测，估计26-28年归母净利11.9/17.7/23.4亿元，同比+132%/+49%/+32%，对应PE31/21/16X，给予27年30X PE，目标价306.6元，保持“买入”评级。
证券之星估值剖析提示震裕科技行业界竞争力的护城河优异，盈余才能平平，营收成长性一般，归纳基本面各维度看，估值偏高。更多
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